7月政治局會議提出“一攬子化債方案”后，債務化解的呼聲日益高漲。隨著化債工作的逐步展開，許多地方紛紛行動起來，將爭取化債資源、有效降低債務風險作為首要任務。

 

內蒙古打響化債第一槍

 

10月6日，中國債券信息網公開披露的文件顯示，內蒙古計劃公開發行的第九期至十一期再融資一般債券較為特殊，這三期總額663.2億元的募集資金投向均為償還存量債務，不同于以往再融資一般債券募集資金用于全部償還到期政府債券本金。

 

值得一提的是，此次資金用途的表述讓人眼前一亮。

 

 

再融資債券是地方政府債券的一種類型，此前主要用于償還到期地方政府債券本金。

 

自2020年12月以來，部分再融資債券用途只是模糊表述為“用于償還存量債務”。這類再融資債券也被市場稱為特殊再融資債券，實際用途一般用于置換隱性債務。

 

特殊再融資債券與再融資債券到底有何區別?對外經濟貿易大學國際經濟貿易學院財稅系講師聶卓介紹說，普通的再融資債券用于償還到期的地方政府債券本金，而特殊再融資債券則用于償還地方政府顯性債務之外的其他債務，其中就包括償還存量隱性債務。

 

此次內蒙古發行的再融資一般債券沒有用于償還到期地方政府債券本金，而是用于償還存量債務，意味著這是特殊再融資債券的類型。

 

內蒙古發行特殊再融資債券償還存量債務，消息一經報道便引發熱議。多家媒體標題稱，內蒙古打響化債第一槍。

 

 

同時，在報道的文章中，多位專家表示，內蒙古自治區此舉對于化解地方債務、提振民營企業信心有著重要的作用。

 

中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平表示，內蒙古自治區通過發行特殊再融資債券，率先打響新一輪政府化債首槍，是一攬子化債方案項下的重要內容，具有較強的示范效應，預計各地會積極爭取發行特殊再融資債券。

 

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳表示，內蒙古發行特殊再融資債，意味著市場對特殊再融資債重啟發行的預期兌現，這將對高債務風險地區的流動性風險起到緩釋作用，同時也可能釋放出一攬子化債方案逐步進入落地實施階段的信號。

 

同時，馮琳也表示，這主要利好城投企業的短期償債能力，對債市的影響也主要體現在城投債。原因在于城投公司長期以來作為地方政府的投融資平臺，是地方隱性債務的主要債務人。

 

一大波特殊再融資債券來襲

 

繼內蒙古打響化債第一槍后，全國多地相繼跟進，特殊再融資債券發行加速。

 

截至9日晚，內蒙古、天津、遼寧、云南、重慶、廣西先后宣布特殊再融資債發行計劃，共計發行特殊再融資債券額度約3197億元。

 

 

市場普遍預計后續還將有其他省份發行特殊再融資債券。

 

天風證券首席固收分析師孫彬彬表示，特殊再融資債券發行或主要集中在10月、11月，大致推算今年年內特殊再融資債券發行總額或在1萬億元左右。

 

華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，化債方面，緊急流動性工具之外，特殊再融資券的使用仍有空間。

 

從過往看，在特殊再融資債券陸續發行后，地方政府的債務壓力將明顯緩釋，債務期限得以拉長、資金成本將有所下降。對于金融市場而言，城投債的短期兌付將得到明顯保障，一些城投債將被提前償還。

 

綜上所述，特殊再融資債券能夠有效緩解地方政府的償債壓力，這也表明國家一攬子化解地方政府債務風險方案正加速落地。

 

未來，在一攬子化債方案框架下，可能會推出新的政策工具來幫助地方政府降低債務風險，為地方經濟的發展提供強有力的支撐和穩定的資金來源。