今年以來城投債凈融資總體上仍出現明顯下滑。

根據東方金誠整理的數據，今年前7個月城投債凈融資為-1678億元，其中7月份凈融資146億元，環比增加29億元，但較去年同期減少526億元。發行利率方面，延續了今年以來發行利率走低勢頭，其中7月城投債加權平均發行利率為2.49%，環比下行11bps。

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，融資監管趨嚴和到期債務高峰雙重影響下，城投債凈融資大幅回落，步入存量時代。預計城投債下半年再融資壓力不減，發行審核趨嚴下，凈融資仍將受限，城投債發行利率繼續下行的空間有限。

《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》（下稱《決定》）在部署深化財稅改革時，提出加快地方融資平臺改革轉型。

中央財辦分管日常工作的副主任韓文秀對此解讀稱，加強對融資平臺公司的綜合治理，持續規范融資管理，禁止各種變相舉債行為，推動形成政府和企業界限清晰、責任明確、風險可控的科學管理機制。

近年來城投公司轉型有提速跡象，越來越多城投公司公開宣告“退出政府融資平臺”或“不再承擔政府融資職能”等，發債時聲明為“市場化經營主體”。

廣州開發區控股集團有限公司董事長嚴亦斌和羅志恒合著《城投轉型向何處去》一書稱，城投公司轉型的實質是理順政府與市場關系，財政歸財政，城投歸城投；城投公司轉型的核心是剝離城投公司的政府融資職能，打破市場對于城投公司由地方政府提供隱性信用擔保和兜底預期，但并非尋求與地方政府完全脫鉤。

此前國務院發文明確，清理規范地方融資平臺公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算。財政部此前公開表示，將進一步打破政府兜底預期，分類推進融資平臺公司市場化轉型，推動形成政府和企業界限清晰、責任明確、風險可控的良性機制，促進財政可持續發展。

《城投轉型向何處去》稱，城投轉型總體思路有幾點：首先要堅持循序漸進，轉型的前提是解決好城投公司存量債務問題，避免流動性風險；其次，堅持分類處置，根據市場化程度及區域資源稟賦分類實施注銷、整合和轉型，城投轉型剝離的是平臺屬性和融資職能，城市建設、運營和更新等職能仍有必要以市場化的方式存在。

比如，對于主要承擔公益性項目融資職能，沒有實質性經營活動的城投公司，在妥善處置存量債務、資產和人員基礎上依法清理注銷。對于兼有政府融資和公益性項目建設運營職能的城投公司，剝離其政府職能后，通過兼并重組方式整合同類業務，轉型為公益性事業領域市場化運作國企，或者轉型為一般經營性企業。

此外，該書認為，城投轉型仍需要合理負債，舉債與高質量發展相匹配，提高債務資金使用效率，而不是“談債色變”。另外，從財政體制、考核機制等確保地方政府不在賦予國有企業融資職能，實現地方政府與城投公司“橋歸橋、路歸路”。

在城投轉型中，政府支持無疑最為重要。

該書認為，需要培育新型地方政府與城投公司關系，界定雙方的角色和職責邊界，轉變觀念，簡政放權，以市場化方式支持城投公司發展。其次將城投公司納入新一輪地方過喲企業改革深化提升行動中，優化國資國企布局等，助推城投轉型。最后要持續深化投融資體制、財稅體制及干部人事考核制度等領域改革，建立健全長效機制，改善城投公司市場化經營的制度環境。

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