【大河財立方 記者 李國慶】2023年，一攬子化債方案出臺后，“35號文”“47號文”“14號文”相繼發布，開啟了政府化債的新階段;鄉村振興戰略深入實施，“三大工程”、城市更新等加速推進，為城投公司業務發展帶來了新可能。

 

新形勢下，2023年河南城投公司實力有哪方面提升?債券市場表現如何?存在哪些典型的轉型方向?輿情狀況又呈現怎樣的特征?

 

8月12日，大河財立方聯合企業預警通共同推出《河南城投發展報告(2024)》。探尋城投公司在新格局下的機遇與挑戰，全面呈現河南城投公司現狀及發展前景。

 

河南城投公司發展報告(2024)發布

 

2023年，河南城投公司存續城投債數量及余額顯著增加，同比增長33.33%、28.21%;聲明為市場化經營主體數量達29家;多家已開展城市更新業務……河南城投公司保持穩健發展態勢。

 

在此背景下，大河財立方與企業預警通聯合推出《河南城投發展報告(2024)》(以下簡稱《報告》)，放眼全國城投公司行業全貌，深入剖析河南城投公司發展現狀。

 

據悉，該《報告》選取了168家河南城投為研究樣本，重點分析138家財務情況，主要關注河南城投的經濟效益、社會效益及兩者的平衡情況。

 

《報告》進一步優化2022年評價體系，從城投熱點動態、城投債市場現狀、河南城投輿情狀況、財務情況等多視角總結發展特征，為河南城投高質量發展積勢蓄能。

 

河南城投整體質量有所提高

 

AAA、AA+及AA級合計新增23家

 

主體信用評級是公司發展運營能力的體現，提升信用評級有利于增強城投公司融資能力。

 

《報告》顯示，2023年河南城投公司整體質量有所提高，鄭州地區有信用評級的城投公司數量增加最多。

 

168家河南城投公司中，有主體評級記錄的城投公司為147家，數量較2022年末增加23家。其中，AAA級公司新增2家，AA+及AA級公司合計新增21家。

 

具體來看，AA+級城投公司中鄭州市新增最多，AA級公司中開封市、商丘市和安陽市新增較多。

 

從地域分布來看，鄭州市、洛陽市有評級記錄的城投公司數量依舊位列前兩名，分別為34家、17家。與2023年末相比，鄭州市有評級記錄的城投公司數量增加最多，共增加8家;洛陽市增加4家;開封市、許昌市、商丘市、安陽市分別增加2家;南陽市、駐馬店市、新鄉市、信陽市、濮陽市各增加1家。

 

政府加速推動城投公司轉型

 

三種典型轉型方向可供參考

 

2024年3月，“推進融資平臺轉型”3次被提及，彰顯了政府推動城投公司轉型的決心。

 

2024年政府工作報告提到，要分類推進融資平臺轉型;3月6日，財政部部長藍佛安提到“構建防范化解隱性債務風險長效機制，分類推進融資平臺改革轉型，持續壓減融資平臺數量”;3月22日，國務院召開的防范化解地方債務風險工作視頻會議，再次提出要加快壓降融資平臺數量和債務規模，分類推動融資平臺改革轉型。

 

《報告》顯示，2023年末以來，河南地區洛陽、開封、濟源、商丘、平頂山等多地皆相繼提及要推動融資平臺轉型。

 

就轉型方向來說，《報告》總結了國有資本投資/運營公司、城市綜合運營商、產業化經營主體三種主要轉型路徑。

 

河南城投公司中，新鄉國資集團偏向于國有資本投資/運營公司方向，洛陽國晟集團、鄭州城發集團偏向于城市綜合運營商，三門峽投資集團則轉向于產業化經營主體。

 

總體來看，河南城投公司轉型仍處于探索階段。

 

國有資本投資/運營公司方向上，河南多地雖組建了國有資本投資/運營公司，但業務上的轉型仍需進一步推進。

 

城市綜合運營商方向上，鄭州、焦作、開封、許昌等地均致力于打造城市綜合運營商。但2023年以來，河南地區該轉型路徑動態相對較少，整體仍處于探索階段。

 

產業化經營主體方向上，部分河南城投依賴當地資源稟賦、優勢產業等發展產業類經營業務，城投轉型初具雛形。但縱觀河南城投公司，目前明確向產業化經營主體轉型的城投公司數量較少。

 

“資產荒”情況愈發顯著

 

2月份城投債平均發行利率跌破3%

 

2023年7月一攬子化債方案出臺后，城投債審核趨嚴，供應量下降。而市場資金面相對寬裕，城投債出現“供不應求”，“資產荒”情況愈發顯著。

 

《報告》顯示，2024年前5個月全國城投債發行規模和發行數量分別為28618.13億元、3997只，分別同比下降8.08%、7.46%;河南城投發行規模和發行數量為1320.53億元、185只，分別同比下降21.94%、14.01%。

 

發行利率與認購倍數方面，自2023年1月以來，全國城投債平均發行利率呈下降趨勢，2024年2月跌至3%以下;全國城投債平均認購倍數呈震蕩上升趨勢，河南城投債平均認購倍數2月達2023年以來最大值，為5.90倍。

 

二級市場上，城投債信用利差不斷收緊。2024年5月31日，全國城投債信用利差較2023年1月1日下降79.08BP至47.97BP，河南地區下降156.61BP至54.99BP;城投債收益率持續下行。2024年5月31日，全國城投收益率較2023年1月1日下降117.54BP至2.36%，河南地區城投債收益率較2023年1月1日下降182.60BP至2.41%。

 

整體輿情敏感度較低

 

地市級城投公司熱度明顯上升

 

品牌熱度和輿論敏感度能較為直接考量城投公司的公眾認可度，體現其發展力水平。品牌熱度越高、輿情敏感度越低，說明該公司正向社會評價較多、公眾認可度較好。

 

《報告》顯示，2023年以來，河南省鐵路建設投資集團熱度較高，主要系該公司積極向外擴展業務，在河南多地設立子公司;發行多個債券，債券發行表現較為活躍;搭建創新平臺，邀請中國工程院院士及學術代表赴河南鐵建投交流，并與國內多家高校簽署戰略合作協議。

 

相較于2022年，2023年河南城投公司品牌熱度TOP10中，地市級城投公司明顯增多、品牌熱度明顯上升。

 

輿情敏感度來看，河南城投公司整體敏感度較低，多數城投敏感信息占比低于20%。梳理河南城投公司輿情事件后發現，拉高部分城投公司輿情敏感度的事件主要分為兩類，一類涉及公共輿情事件，如文旅類輿情;另一類涉及違規、違約、訴訟等負面信用事件，此類事件占多數，且事件主體多為區縣級平臺。

 

除了上述因素，財務數據也是河南城投公司發展力的重要影響變量之一。企業預警通數據顯示，多數河南城投公司凈資產收益率較2022年同期有所下降;河南城投公司2023年末資產負債率同比微升，但資產負債率結構相對穩定;已獲利息倍數同比微降，現金流依舊存在壓力。對于河南城投公司來講，提高業務市場化水平，提高經營能力，做強做優主業，依舊是加快其發展提質步伐的關鍵。

 

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